Burbujas especulativas: ¿Cómo adelantarte a ellas ganando dinero?

Burbujas Especulativas: ¿Cómo Adelantarte a ellas Ganando Dinero?

Las subidas en las bolsas son cíclicas, por lo que cada ciertos años cae muy fuerte, que es lo que se llama que es una burbuja especulativa, por lo que detallamos todo en profundidad para que inviertas correctamente y no pierdas tu dinero.

¿Qué caracteriza a una burbuja especulativa?

Una burbuja especulativa (o burbuja financiera) suele definirse como una situación en la que los precios de mercado son excesivamente superiores al valor intrínseco de los activos. En otras palabras, el mercado se desconecta de la realidad.

Burbujas especulativas: ¿Cómo adelantarte a ellas ganando dinero?

Sin embargo, esta definición es problemática en la medida en que el valor intrínseco (o fundamental) de un activo rara vez logra consenso… De hecho, se acepta comúnmente que el valor de un activo financiero es igual a la suma de sus ingresos futuros (cuidando de subestimar los ingresos más lejanos). En el lenguaje de los economistas, decimos que el valor de un activo financiero es la suma de sus flujos futuros descontados. Sin embargo, este enfoque presupone conocer la cantidad de ingresos futuros que generará una empresa en particular. Aquí es donde radica el problema, un analista optimista puede justificar precios altos con pronósticos de crecimiento agresivos y un analista pesimista puede gritar ‘burbuja financiera’ replicando que los pronósticos son exagerados; sin bola de cristal, ¿quién puede decir quién tiene razón?.

Otro enfoque es identificar una burbuja una vez que ha estallado. Gráficamente, una burbuja especulativa se puede definir como un aumento anormal de los precios, seguido, en un período de tiempo relativamente corto, por una caída igualmente espectacular de los precios y una vuelta a los precios iniciales.

Entre 1998 y 2000 el precio de las acciones americanas se cuadruplicó para volver, unos dos años después, a su nivel inicial. Pero, para entender completamente cómo se forman las burbujas especulativas, debemos acudir al trabajo del economista Robert Shiller quien las estudió y quien también recibió el Premio Nobel de Economía por su trabajo. Para definir una burbuja financiera, Shiller habla de exuberancia irracional.

➡️ Lo importante es la palabra “irracional” porque una burbuja se caracteriza sobre todo por un comportamiento social, una especie de movimiento de masas que se basa en trampas y sesgos psicológicos.

El punto de partida de todas las burbujas financieras

El análisis histórico de los fenómenos especulativos destaca un punto de partida común a todas las grandes burbujas financieras: la fuerza narrativa. Como las mejores campañas de marketing, el poder narrativo es la narrativa que difunde la idea de quién debe comprar qué activo a gran escala.

Esto no es sorprendente. Nuestro cerebro es mucho más receptivo a las grandes historias que a la frialdad racional de las cifras y estadísticas.

Pongamos algunos ejemplos, en 1928, unos meses antes del crack bursátil de 1929, John Moody, el fundador de la agencia de calificación Moody’s, dijo: “Una nueva era está tomando forma en el mundo civilizado”. La fuerza narrativa de la burbuja del 29 era precisamente la de una nueva era. Por supuesto, Moody estaba hablando en ese momento sobre la adopción masiva del automóvil, el petróleo, la radio y muchas otras innovaciones disruptivas.

La historia de la burbuja de Internet es casi idéntica, es la de un “nuevo mundo digital, una nueva economía donde todo está digitalizado con enormes ganancias de productividad como resultado”.

Estas historias muy poderosas son historias de fondo que todos repetirán para convencerse a sí mismos y a los demás de que su decisión de comprar acciones es la correcta. Son tanto más fuertes cuanto que se basan en elementos tangibles e indiscutibles.

¿Qué hace crecer la burbuja especulativa?

Para que el precio de un activo supere con creces su valor fundamental y alcance niveles irracionales, la burbuja debe atraer cada vez a más inversores.

Para ello, los sesgos cognitivos juegan un papel fundamental. Citemos algunos como ejemplo:

El sesgo de conformidad

El conformismo es un comportamiento que fue analizado con un enfoque científico en la década de 1950, especialmente por el psicólogo Solomon Asch. En uno de sus famosos experimentos, Asch muestra que, incluso en preguntas muy simples como comparar la longitud de varios trazos, si las personas que te rodean dan una respuesta incorrecta, también tenderás a dar la misma respuesta incorrecta.

Se entiende, pues, que para cuestiones más complejas como las relacionadas con el mercado de valores, lo natural es ajustarse a la opinión de la mayoría. Si todo el mundo dice que el futuro del mercado de valores es brillante, ¡debe ser cierto!

Celos y codicia

Los celos y la codicia natural del ser humano son un motor psicológico que participa en el crecimiento de las burbujas. Los psicólogos nos dicen que estas son emociones extremadamente poderosas.

Sin embargo, cuando tu vecino te dice que se ha hecho millonario en 6 meses gracias a sus inversiones financieras, la frustración que sientes llega fácilmente a su clímax: “por qué no a mí”, “no se ve tan complicado”… invertirás sin análisis previo, simplemente bajo la influencia de la emoción.

Estos comportamientos tímidos conducen a una valoración de los activos financieros más allá de su valor intrínseco, precisamente porque se basan en mecanismos emocionales y no racionales.

Los bucles de retroalimentación entran en juego

Los fenómenos psicológicos no son los únicos que alimentan las burbujas financieras.

Los mercados financieros contienen en su funcionamiento mecanismos que pueden crear bucles de retroalimentación positiva, es decir, efectos de autoformación. Citemos algunos ejemplos.

1. El bucle de apalancamiento

El apalancamiento consiste en pedir prestado para invertir más que su apuesta inicial. Muchos corredores de bolsa le facilitan obtener apalancamiento, ya sea brindándole acceso a DRS o poniendo a su disposición derivados .

Por ejemplo, si tiene 1000 € en efectivo, su corredor puede permitirle comprar acciones hasta 2000 € (dobla la apuesta). Supongamos entonces que el precio de sus acciones se duplica, sus acciones valen 4000 €, menos los 1000 € que le prestó su corredor, es decir, 3000 €.

Su broker siempre le permite duplicar. Esta vez, por lo tanto, puede comprar 6.000 € de acciones y así sucesivamente. Mientras la burbuja siga inflándose, tu capacidad de endeudamiento aumenta, ¡lo que te permite alimentarla aún más!

2. El papel de los medios

Los medios de comunicación suelen ser un importante catalizador de las burbujas financieras. Los registros bursátiles siempre están en las noticias. Sin embargo, la máquina multimedia permite:

  • Transmitir la historia fundacional.
    Para darle un valor autoritativo. Si escuchamos en la televisión que los mercados son prometedores, necesariamente debe ser cierto…

Esto permite que nuevos inversores ingresen a los mercados y, por lo tanto, impulsen los precios al alza, y luego superen nuevos récords que, a su vez, ocuparán los titulares… ¡y así sucesivamente!.

¿Podemos predecir el estallido de una burbuja especulativa?

Si bien es posible identificar situaciones de burbujas especulativas a partir de los elementos característicos anteriores, es extremadamente difícil, si no imposible, predecir cuándo estallará, precisamente porque se basa en un comportamiento irracional que es, por definición, impredecible.

Robert Shiller ha construido un indicador basado en la relación entre el precio de mercado y un proxy del valor fundamental de los activos (la relación precio- beneficio de Shiller). Este indicador es sin duda de gran ayuda para identificar burbujas, pero no puede predecir el estallido.

Sin embargo, lo que sí sabemos es que una burbuja suele desinflarse porque la demanda se está agotando. En otras palabras, no hay más nuevos inversores para impulsar los precios más altos.

Por lo tanto, para tener una indicación del estallido de una burbuja, es necesario tratar de identificar la última ola de inversores.

El mejor consejo es, «Si todo el mundo te dice de comprar, desconfía» puede que esté a punto de estallar la burbuja especulativa.

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