Renta fija: Bonos y Letras del Tesoro del Estado

Renta fija: Bonos y Letras del Tesoro del Estado

Definición: ¿Qué es un bono?

Un bono es un título de deuda. En otras palabras, es una deuda, contraída por un Estado, un organismo público o una empresa. Cuando suscribes un bono, prestas dinero a un estado o una empresa que se compromete, a cambio, a reembolsarte en una fecha acordada de antemano, así como a pagarte intereses regulares. Al igual que una acción, un bono puede verse como una inversión financiera. También es una inversión menos arriesgada que las acciones.

Renta fija: Bonos y Letras del Tesoro del Estado

Los bonos permiten a instituciones públicas o privadas financiar su desarrollo a mediano y largo plazo. Es uno de los métodos de financiación más utilizados: ¡el mercado de bonos está valorado en más de 130.000 billones de dólares!.

CONSEJO: Los bonos son un instrumento de una cartera exitosa del mercado de valores, pero no el único. Te contamos más en nuestra guía para invertir en bolsa.

Cómo funcionan los bonos

Un bono es un valor financiero que tiene las siguientes tres características principales:

  • El nominal: esta es la cantidad prestada por título. Si una emisión de bonos de un millón de euros se divide en 100 títulos, el valor nominal de cada bono será de 10.000 €.
  • El cupón: esta es la cantidad pagada por el emisor del bono a su propietario. Si compras un bono de 10.000€ de valor nominal con un tipo de interés del 5%, recibirás un cupón anual de 500€. El término “cupón” se remonta a una época en la que había que cortar un cupón de papel del bono a cambio del pago.
  • La fecha de vencimiento: esta es la fecha en la que el nominal debe ser reembolsado por el emisor del bono.

Tenga en cuenta que algunos bonos capitalizan cupones. En este caso, la totalidad de los intereses y el nominal se amortizan al vencimiento.

Generalmente, el vencimiento de un bono es de algunos años. A veces puede superar los 20 o 30 años, especialmente para los Estados. Para la financiación a un plazo inferior a un año, hablaremos más bien de TCN (Negociable Debt Securities), que se negocian en el mercado monetario.

Mercado primario y mercado secundario

Cuando una empresa o un organismo público reúne inversores para financiar una emisión de bonos, se denomina mercado primario. El mercado primario está monopolizado por inversores institucionales. Entre ellos, bancos, determinados fondos de pensiones e incluso compañías de seguros.

Sin embargo, no es obligatorio mantener un bono hasta su término. Esto se puede revender a otro inversor: este es el mercado secundario. La mayoría de los bonos se negocian de forma extrabursátil, entre inversores. Pero algunos también cotizan en bolsa, por lo que se negocian continuamente, como acciones.

También tenga en cuenta que algunos bonos se pueden agrupar y “reempaquetar” en un producto derivado de crédito llamado CDO. Una especie de canasta llena de derechos financieros, más fácil de vender en los mercados financieros.

El precio de los bonos

Cuando un bono se negocia en el mercado secundario, se cotiza a un precio que puede estar muy lejos de su valor nominal. Analizamos los factores que influyen en los precios de los bonos un poco más adelante.

En este punto, tenga en cuenta que el precio de un bono tiene un impacto inmediato en su rendimiento. Un bono de 10.000€ de valor nominal, con un tipo de interés del 5%, tiene una rentabilidad inicial del 5%. Pero, si se revaloriza, y lo compras a 11.000€ en el mercado secundario, su rentabilidad baja al 4,5%. Además, si continúa apreciándose, también puede revenderlo a un precio más alto y obtener una ganancia de capital.

¿Cómo invertir en bonos?

1. En brokers

Como inversor minorista, puede comprar bonos individuales cuando cotizan en la bolsa de valores. Para hacer esto, solo necesita registrarse en un buen corredor online. Dicho esto, es bastante restrictivo. El importe mínimo por transacción suele ser de 100.000€ (a veces 10.000€ y más raramente 1.000€). Además, los títulos de renta fija, cotizados en bolsa, no son muy variados. Por estas razones, le recomendamos que cambie a fondos de bonos y, más específicamente, a ETF.

2. Con ETF de bonos

Los ETF, también llamados rastreadores, son fondos de inversión de bajo costo. Te permiten diversificar tu cartera bursátil por un coste casi imperceptible. Cuentan menos del 0,5% anual en su mayor parte; y alrededor del 0,1% anual para los menos costosos.

Los ETF se clasifican y subcategorizan por clase de activo, por lo que puede encontrar ETF de bonos del gobierno europeo de muy bajo riesgo, al igual que los ETF de bonos corporativos de alto rendimiento más volátiles. Queda por hacer su selección. Te contamos más en nuestro artículo dedicado a los ETF de bonos.

Puede comprar ETF de bonos desde una cuenta de valores y en ciertas compañías de seguros de vida (la elección será entonces más limitada). Para ayudarte, hemos hecho una comparativa de los mejores brokers.

Los diferentes tipos de bonos

Generalmente hay dos categorías de bonos:

  1. Bonos del Estado: Letras del Tesoro (bonos a corto plazo) y OAT (bonos a largo plazo).
  2. Bonos corporativos: Se pueden clasificar en dos subgrupos, dependiendo de la solidez de las empresas: Los bonos de grado de inversión son los más seguros; mientras que los bonos High Yield son los más volátiles y los más rentables. Sin embargo, en un ETF, su tasa de incumplimiento sigue siendo muy baja.

Los bonos del gobierno de los países occidentales se consideran libres de riesgo. Como resultado, su retorno es muy bajo, incluso negativo. En el entorno actual de bajos tipos de interés, será más interesante orientarte hacia los bonos de países emergentes y los de empresas.

Las agencias calificadoras también publican una calificación para la mayoría de los países y grandes empresas, lo que permite una categorización más fina, según el riesgo asociado con cada valor.

Ventajas y desventajas de los bonos

Creemos que hay varios beneficios al incluir bonos en una cartera de acciones.

El primero (y el más importante) es reducir la volatilidad de su cartera. Los bonos son, de hecho, mucho menos volátiles que las acciones. Esto es comprensible en el sentido de que el ingreso de un bono (el cupón) se conoce de antemano, mientras que el ingreso de una acción (el dividendo) es incierto.

El segundo beneficio de los bonos es la diversificación. Sucede muy a menudo que cuando el precio de las acciones baja, los bonos suben. Por lo tanto, en su conjunto, su cartera resistirá mejor las caídas del mercado de valores.

Desafortunadamente, los bonos no vienen sin inconvenientes. Lo principal se encuentra en el lado del rendimiento. Es más bajo que el de las acciones. La siguiente tabla le ofrece una vista resumida de los pros y los contras.

Ventajas 👍

Desventajas 😣

✔️ Baja volatilidad.
✔️ Rendimiento. conocido de antemano y rendimiento predecible.
✔️ Descorrelación y diversificación.
✔️ Refugio seguro (para los bonos mejor calificados).
🡫 Desempeño débil de los bonos del gobierno (0 a 2%).
🡫 Desempeño moderado de los bonos corporativos y de países emergentes (2% a 5%).
🡫 Riesgo de tipo de interés: el precio baja si suben los tipos de interés.

NOTA: Los bonos del gobierno son útiles para asegurar y diversificar su cartera, los recomendamos especialmente si tiene un horizonte de corto a mediano plazo.

¿Cómo se mueve el precio de un bono?

Varios factores pueden influir en el precio de los activos de bonos.

1. Tipos de interés y política monetaria

Cuanto mayor sea la tasa de interés de un bono, más valioso es (en igualdad de condiciones). Por lo tanto, si la tasa de interés de los nuevos bonos sube, el precio de los antiguos bajará. Los inversores preferirán comprar bonos con una tasa alta y abandonar otros.

Por lo tanto, la política monetaria de los bancos centrales tiene una gran influencia en el desempeño de los activos de bonos. Es su tasa de interés la que sirve como punto de referencia para todo el mercado.

2. Riesgo crediticio

Cuando la solidez financiera de una empresa se deteriora, también lo hace el precio de los bonos que ha emitido. De hecho, la salud de la empresa permite estimar la probabilidad de que entre en default. Esto también se aplica a los estados.

Para evitar pérdidas que serían demasiado grandes en caso de quiebra, los gestores de activos también pueden proteger su cartera con CDS (Credit Default Swap), que actúan como un seguro y permiten cubrir este riesgo.

3. La fecha de vencimiento

En igualdad de condiciones, cuanto más se acerca un bono al vencimiento, más aumenta su valor. Esto es normal ya que el riesgo de crédito se desvanece gradualmente. Es poco probable que una empresa con buena salud encuentre dificultades en el corto plazo, pero en 5 o 10 años es más incierto.

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  6. Renta fija con Bonos y Letras del Estado
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